多年來，香港基金市場一直由銀行主導, 甚至多數人對基金的投資「需求」也主要因銀行而起。基金是分行經理（RM）的最高俑金的產品之一，自然地RM會選最高佣金的基金sell比個客，而非最合適或優質基金，這是香港基金界在散戶地位一直不如成熟市場、基金一直被人鬧「廢」的主要原因。部分原因當然是強積金基金的差勁表現，而散戶將零售基金和強積金基金混淆，其實兩者完全不同，就連成立基金的投資目標已經不同。
說到基金「廢」的迷思，香港投資圈有一個奇怪現象，就是眾人皆鬧基金廢，自己才是專家，自己炒股更勝基金經理，但每逢美股出13F報告，媒體和投資者會爭相追蹤這些機構投資者和基金經理的最新倉位，繼而參考甚至仿傚部署。當然有人說，13F報告值得參考的都是最頂級的那些基金經理，並非全部可取。但可謂頂級，歷史表現如何，是否能夠做到持續跑贏同類基金，這些人是給不出答案，就是連基金分析也沒做就說頂級，其實就是人云亦云亂說一通。
媒體喜以基金經理跑輸大市作標題吸引眼球，最近最多人恥笑的是C基金，說其表現為負數兼輸基準，其實稍為認識基金的都會知道這隻基金是outliner，做分析都不會拿outliner做代表，而是拿平均基金回報，而且不是單一、兩週甚至一年，而且持續多年的相對表現（基準和同類基金）。媒體刻意拿短期跑輸去做故事，為的只是流量，對投資者毫無增值。
最多人說基金表現廢，扣除昂貴費用後，不如買ETF好過。很多人拿VOO作例子，說其年度費用比率只有0.03%，而一般基金費用比率是1.5%，說買VOO好過。首先，投資不是單看費用，而是扣除費用後的表現，最重要是這個投資工具能夠幫你賺到多少錢，一隻不賺錢的工具，就算收費是零也是沒有意義。零售基金競爭激烈，費用比率多年來持續下降，決不會如強積金基金做獨市生意般昂貴。
其次，多數人不知道（RM也不知道），基金價格（資產淨值）每天會按比例扣除基金一切費用（Daily Accrued），一般基金網上平台顯示的基金表現已經是扣除費用後的，所以實際上可以不用理會基金收費，只需比較基金是否能夠跑贏大市已經可以。最後，很多人說基金廢，多數跑輸基準。依我多年經驗，這些人從來沒認真做過基金Due Diligence和分析。例如市場上有近百年美股基金，近20隻能夠長線大幅跑贏標普500指數, 比率只是20%，這些人的眼光放在80隻跑輸大市的基金，便說基金廢，自己炒股好過。其實就算自己炒股，10000股美股中, 能夠跑贏基準的是多少? 最終也要靠自己做分析研究決定買邊隻股票。同樣道理，優質基金當然不可能是多數，要靠投資者去做分析挑選。事實上，就算在美股市場，我的經驗是零售基金有不少數能夠做到持續多年大幅多贏標普500指數，但這些基金要自己分析挑選，銀行RM不會推薦這些基金給你的（事實上銀行或多數基金平台的基金選擇有限，投資者自己不易做比對）。
那麼要如何做基金比較分析？首先一定要選一個基金數目多的平台，但這裡已經存在不少雷區。有部分銀行、券商、平台說自己代理千隻以上基金，但要小心，所謂千隻以上的基金，原來是同一基金的不同派息類別和不同貨幣類別，同一隻基金便可衍生近十隻不同類別的基金，所以「千隻基金」其實有伏。如何分辨？可以查看這些券商的基金公司數目便會略知一二。這些代理千隻基金的券商多數只有20-30家基金公司, 但我以FSM為例, 600隻基金但已經有60家基金公司, 明顯地有莫大分別，不會為同一家基金公司瘋狂上架基金，不會為同一隻基金已上架更多不同類別，這樣做基金分析更有效率。為什麼不用morningstar? 界面不好用。做基金分析，需要看年度回報和累計回報。有何分別? 年度回報是每一個曆年的回報狀況，可以讓投資者了解不同年況下基金的表現，例如在2021年和2022年兩個曆年的表現已有很大差距，這兩個曆年可讓人看清基金在升市和跌市時的表現。在FSM的基金篩選器, 查看相關數據挺容易和方便的，而且分類沒有morningstar分得這麼散。如果想比較美國股票基金的表現，morningstar有很多細分行業可能會將部分基金排除。
說了這麼多事前的基本功夫，那要如何做比較呢? 其實也很簡單，就是首先要選定比較那個類別基金，要做同一類別的基金比較，apple to apple，不能將中國股票基金和美國股票基金比較。第二，要比較曆年和累計回報，而且要聚焦於升跌市年份時的表現，數據越長越好，至少五年或以上。這樣可以知道基金是否能夠持續跑贏同類型基金，是靠跌市時跌幅較少，還是靠升市時升幅更高，還是升跌市均有好表現所帶動。累計回報很受近期表現影響，且與曆年回報配合一同觀察。做齊以上步驟，相信已經知道那些是該類別的優質基金，然後再將這些基金與基準指數有同一方法做比較，很多時會發現，這些優質基金的長年期累計回報能夠大幅跑贏基金。如果一開始skip了上述步驟而直接跟基準指數做比較，比較結果較亂，而且容易得出多數基金較廢的結論，而產生錯覺對基金失去信心。