債息升穿盈利收益率

美國6個月期國債收益率上週五升至5.1%，貼近標普500指數的盈利收益率。盈利收益率(E/P)是市盈率(P/E)的倒數，衡量每股為投資者／股東帶來的盈利收益；美國債息（無風險利率）則代表投資者在不用承擔風險（實際上任何投資均有風險）時所獲取的回報。當債息高於股市的盈利收益率，投資者為何還用冒險投資股市？股票需要提供更高補償，以彌補投資者所面對的潛在風險，我們稱之為股權風險溢價（Equity Risk Premium）。現時這些溢價為零，並解釋何以近期債息上升，造成股市動盪。